招商有色最新观点:从蓄势到乘势 对有色板块可以更乐观一些
本篇报告展示了我们的最新观点。
1)宏观面进一步趋暖是我们最为看重的一点变化。欧元区和中国经济或已经触底,美国经济虽较前期有所走弱但整体复苏趋势不改。
2)确实,美元指数的短期冲高压制了金属价格;但从历史经验来看,美元指数的上涨与金属价格的上涨本身并不矛盾。最为朴素的一个解释便是,美元指数上涨若伴随着的是经济的复苏而不是避险情绪的增加,金属将逐渐获得需求端的支撑,从而会出现基本金属价格与美元齐涨的局面。目前有色的投资更应该关注的是供需基本面的趋势变化,因为这决定了股价的中枢方向--震荡上行,还是震荡下行;更何况在美联储迎来加息后,sell on news或许将再次发生作用,不排除美元指数短期见顶的局面。
3)按照我们对供给端的理解,"产能刚性收缩+库存出清"其实已经使得基本金属具备了新周期的条件,我们需要等待的恰恰是产能和库存周期与需求周期的叠加。即伴随着"宏观三因素"再次形成共振,供给端的结构性变化将再次被"price in",从这个角度来看目前大宗金属价格的下跌反而提供了更大的价格反弹空间,有色股也将迎来大幅反弹。目前锌(中金岭南、驰宏锌锗)和铝(云铝股份)、锡(锡业股份)仍是我们在期货交易品种领域最偏好的三个板块。
4)与此同时,小金属领域我们态度也很明确,继续推荐在"自然调整和行*调整"双重作用下已然进入了一个新周期的稀土板块。建议积极择时布局未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份,维持对包钢股份的强烈推荐。
5)我们也坚信*策倒逼之下新能源汽车2015年有望进入爆发期,锂动力电池、锂电设备,电机驱动将成为最大受益领域,隔膜、充电桩次之,全年具备投资价值。有色行业中分别推荐锂电池环节的赣锋锂业(锂深加工龙头,三元体系锂动力电池龙头影子股);锂电设备环节的路翔股份;电机及电控环节的正海磁材、宁波韵升。另外,产业爆发先期对上游锂盐拉动效应有限,但我们预计2015年锂盐价格仍有15%的上涨空间,依然需要高度重视锂供应龙头赣锋锂业和天齐锂业。