化工周报:印度招标不达预期致尿素下跌 万华大幅上调MDI挂牌价
节前据申万化工监测的97种主要化工品价格中,价格环比上涨的品种占26%,持平占51%,下跌占24%,化工品的平均涨幅为0.4%,涨幅较上周有所缩小。涨幅前五的商品分别为华东聚合MDI市场价(13.8%)、东南亚乙烯(5.7%)、丙烯酸乙酯(5.6%)、万华纯MDI挂牌价(4.3%)、华东TDI市场价(3.7%)。跌幅前五的产品分别为东南亚丁二烯(-5.0%)、丙酮(-4.7%)、巨化R134a出厂价(-4.0%)、华东乙二醇(-3.4%)、粘胶短纤(-3.3%)。
价差方面:MDI-苯胺、TDI-甲苯、丁酮-丁烷价差由于MDI和TDI的大涨以及丁烷的下跌继续分别扩大12.8%、6.3%、4.7%。炭黑-煤焦油、草甘膦-甘氨酸价差则分别缩窄14.3%、1.7%,电石法PVC-电石价差本周持稳。
石油化工:经历9月中旬大幅下跌后,近两周国际油价保持震荡态势,9月22至10月5日Brent、WTI、Dubai现货价格分别涨跌-0.03%、-2.95%、+0.36%报于112.3、89.9、108.4美元/桶。从基本面来看,虽美国经济向好,但中国、欧元区经济数据不佳、IMF下调经济增长预测打压油价,西班牙局势仍不明朗;从地缘*治来看,货币贬值引发伊朗国内动荡,叙利亚战争扩大化,中东局势趋紧。9月最后一周美国原油库存下跌48.2万桶至3.65亿桶,高于11年同期8.4%;汽油库存止跌回升,环比上涨0.1%;馏分油库存延续下跌态势,环比下跌2.9%。9月最后一周美国炼厂开工率小幅上升0.8个百分点至88.2%。
经测算,至10月5日国内外汽柴航煤不含税价差为-325、-379、-229元/吨,价差相对9月22日扩大134.5%、31.7%、194.5%。9月最后一周东南亚乙烯价格受下游需求利好提振上涨75美元/吨,PE价格小幅盘整、变化不大;东南亚丙烯价格平稳,PP价格小幅下跌;国内丙烯报价下跌明显,下游PP市场价格下跌、开工较低;东南亚丁二烯受中国需求疲软影响价格下跌100美元/吨,国内丁二烯报价基本不变、行情走弱。美国亨利港天然气过去2周大幅上涨16.4%至3.26USD/MMBtu。
基础化工:化肥:原本期待能带动出口的印度招标,最终报于390美元/吨的低端到岸价,折合中国FOB370美元/吨左右,成标量仅为3万吨,加之部分企业节前降价促销,利好落空使得本周国内尿素价格再次下滑,山东地区部分成交价再次回到1950元/吨左右。节前国内液氨厂家为降库存开始低价销售,新化合成氨本周下跌1.1%至2770元/吨。本周国际钾肥价格全线下滑,温哥华FOB、独联体FOB、巴西CFR、东南亚CFR本周分别下跌1.1%、0.5%、0.5%、1.0%至468、463、513、490美元/吨,下半年合同谈判一再拖延,国内钾肥成交价继续下跌,罗钾的降价幅度超预期。农药:临近上海展会,草甘膦市场订单有所减少,部分贸易商出现抛货现象,目前市场报价有些虚高,本周新安草甘膦止涨回落1.4%报于35500元/吨。聚氨酯:万华10月桶装纯MDI、聚合MDI挂牌价分别上调1000、2700元/吨报24200、22500元/吨,提价主要源于市场货源的持续紧张。厂家旺季轮流检修,10月6日起万华烟台20万吨/年装置将进行为期1个月的检修,日韩工厂因原料供应问题开工偏低且近期出口中国的量大幅减少,国内企业亦控制发货。同时临近"十一"下游厂家有备货需求,国内聚合MDI现货稀少,华东聚合MDI市场价再次暴涨13.8%至26000元/吨。前期检修的TDI装置陆续开工,货源陆续回补,但危险化学品运输继续受阻,且部分经销商国庆假期前选择封盘,市场现货仍然较少,华东TDI继续上涨3.7%至28000元/吨。国内纯苯价格不断上调,己二酸厂家倒挂现象严重,幅度在1000元/吨左右。受节前备货支撑,滨化环氧丙烷本周微涨0.8%至12350元/吨。氯碱:烧碱价格继续下行,乙烯上涨带动沈化PVC糊树脂本周上涨1.9%至10700元/吨。煤化工:焦炭市场止跌企稳,但焦化厂开工率依然较低,江苏工厂煤焦油节前继续上涨1.7%至3050元/吨。制冷剂:原料上涨带动R22价格上调,东岳R22出厂价本周上涨2.8%至10900元/吨。化纤:涤纶产业链本周全面小幅下跌,其中涤纶短纤下跌1.5%。粘胶产业链中粘胶短纤、棉浆粕长丝级分别下跌3.3%、1.1%。氨纶、锦纶产业链节前基本持稳。
投资建议:维持前期自下而上推荐的烟台万华、久联发展、江南高纤、扬农化工;3季报关注烟台万华和华鲁恒升。从反弹角度,推荐跌幅较大、PE和PB较低(PE10-14倍,PB1.2倍)的浙江龙盛、闰土股份,分散染料出货量较好,价格仍有上调空间。